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水泥股上演“一骑绝尘” 是否只是“昙花一现”

水泥股上演“一骑绝尘” 是否只是“昙花一现”

  7月28日,水泥股的突然崛起多少有些出人意料。当日,建材板块开盘后“一骑绝尘”,始终冲在沪深两市上涨阵营的最前端,板块中水泥股的表现更是十分抢眼。截至收盘,西水股份、华新水泥、海螺水泥等个股封于涨停,天山股份、冀东水泥、江西水泥等也都取得不俗的涨幅。

  对于水泥股的突然爆发,人们纷纷向消息面寻找答案,一则消息迅速引发了市场的关注——当天有媒体报道,新的《水泥产业发展政策》已经修订完毕,并通过十大部委会签,相关部门将择机公布。根据报道,修订后的政策提出,将在2015年底前彻底淘汰各类落后水泥产能,依法关闭环保、能耗或水泥产品质量不达标的各类水泥生产企业;对于水泥行业的产业集中度初步设计是,到2015年前10家企业水泥产能达到总产能的35%。按照2015年预计产量20.4亿吨计算,前10家企业水泥产量将达7亿吨,而2009年全国水泥总产量16.5亿吨,前10家企业水泥产量3.69亿吨,占比为22.6%。

  业内普遍认为,这意味着水泥行业新一轮兼并重组的大幕即将拉开。这也是当天水泥股应声而动的主要原因。“水泥产业的景气度与国家政策高度相关,2006年,上一版《水泥工业产业发展政策》的出台曾使水泥行业迎来良好的发展机遇,此次新政策的出台同样有望成为影响行业的重大事件,行业龙头企业在行业结构调整中有望受益程度更高。”金元证券分析师说。

  除上述政策积极预期外,国泰君安证券分析师认为,近期雨季灾后重建大量需求水泥、固定资产投资新开工在雨季后集中开工以及7月底保障性住房全部开工临近时点等预期因素也对行情起到了推波助澜的作用。

  那么,水泥股的迅猛势头能否延续或仅仅是利好冲击下的“昙花一现”呢?

  从其估值水平来看,目前水泥行业的估值水平在18倍左右,略高于沪深300整体水平,但仍处于其历史底部位置。

  从上半年行业盈利状况来看,统计显示,今年1至6月我国水泥产量8.5亿吨,同比增长17.5%;1至3月水泥行业吨毛利水平与去年同期持平,4至6月行业吨毛利较3月环比回升,但低于2009年4至6月水平;7月行业吨毛利水平环降。

  有市场人士认为,作为周期性行业,水泥行业目前的经营状况并没有给市场提供过分乐观的理由。例如,房地产调控预期对水泥行业价格等方面的压抑作用仍旧值得担忧。

  对此,光大证券分析师则表示,国家对房地产调控的核心可精炼为管理需求,增加供给,逐步使供给曲线右移,降低商品房价格,最终在合理价格上释放有效需求。按此逻辑,调控需持续关注新开工面积增速,对此,我们表示乐观。行业供给方面,新增产能压力在未来将持续减缓。

  基于水泥行业的季节性特征,平安证券分析师也给出了较为乐观的预期,认为四季度价格上涨预期强烈。该分析师称,今年下半年到明年,华东水泥市场景气度有望提升,原因之一是华东地区是高铁规划的密集区域,高铁工程对水泥的需求巨大,并将在未来3年内达到高峰;其二,华东地区是集中度最高的区域,已形成双寡头的竞争格局,是最有可能形成价格协同的区域;三是该地区最早完成了行业整合,并购后的矿山集中开采、关停并转、余热发电改造等措施,使企业生产成本下降。此外,西北地区受益于国家的开发政策,水泥吨毛利也有望维持高位。不过,她强调,由于产能增长过快和价格持续低迷,中部和西南地区企业在未来两年或将陷入低谷。

  相较而言,国泰君安分析师将乐观的预期放在了更远的时点上。他在报告中称,预计今年下半年至明年上半年行业景气度仍将下降,考虑到产能过剩的情况,到明年二季度,行业景气可能仍处于低位。不过,考虑到产能增速的持续下降以及未来两年需求增速具有保障,明年二季度之后,供需状况将逐渐乐观,行业整体估值将回升至20倍之上。“时间越往后推水泥机会越大,2018年前水泥需求趋势向上。”这是该分析师给出的判断。

  来源:金融时报