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水泥行业兼并重组将会加速

水泥行业兼并重组将会加速

  第一,预计今年会有180条新线建成投产

  去年投产生产线176条,熟料产能19490万吨/年,水泥产能25337万吨/年,假设新投产的生产线平均规模不变,今年投产的熟料产能将达19933万吨/年,水泥产能达25912万吨/年。

  水泥行业的运行与我们之前的预测十分吻合。我们在09年12月16日的《10年投资策略:在弱势均衡中寻找机会》中预测:

  10年水泥产能增量2.7-2.8亿吨,产量增速为11-13%,水泥行业将在10年维持弱势均衡。

  实际运行情况:

  新增产能约2.6亿吨,产量仍将维持两位数的增长,即达1.6亿吨以上,算上淘汰落后产能1亿吨,恰好实现边际供求平衡。

  第二,行业的兼并重组将会加速

  政策出台将鼓励兼并重组:

  新的《水泥产业发展政策》已经修订完毕,并通过十大部委会签,相关部门将择机公布。《水泥产业发展政策》的一项重要内容是积极支持和鼓励企业间的兼并重组。

  2006年版《关于水泥工业结构调整的指导意见》:水泥企业前10户集中度2010年底要达到30%,前50户集中度要超过50%。

  在新版《政策》:到2015年,前10强企业的水泥产量占全国水泥总产量的比重达到35%以上,熟料产能比重达到50%以上。

  南方水泥整合浙江成效显现:

  到2009年末,浙江南方拥有56条新型干法窑生产线,熟料产能3953万吨,占浙江总能力的54.85%。她与红狮、红火、建德海螺等四家企业的产能占71.4%。

  目前浙江的供求关系基本平衡,水泥价格稳中有升,标志着水泥市场正逐步走向成熟。浙江的模式:协会由协会组织,政府支持,浙江南方带头,各大企业协同,中小企业积极参加的行业自律模式。

  祁连山将进一步整合甘青市场祁连山制定的目标是到2012年水泥产能3000万吨,其中甘肃2200万吨,青海800万吨。目前总产能2000万吨(包括在建的),其中甘肃1600万吨,青海400万吨。甘肃缺口600万吨,青海缺口400万吨,未来主要依靠兼并收购实现。

  第三,维持行业“中性”评级

  看好天山股份、祁连山目前水泥行业的运行情况与我们之前的预期基本相符,维持行业的“中性”评级。

  新疆由于基建需求启动,水泥产能未能及时跟上,价格大幅上涨。
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