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唐山市天路水泥总公司2011年水泥行业或将迎来跨越式发展契机

唐山市天路水泥总公司2011年水泥行业或将迎来跨越式发展契机

2010年我国新增水泥产能3.23亿吨,冲击动能(考虑落后淘汰)13.5%;2008-2010三年间我国新增水泥产能9.01亿吨(考虑落后淘汰7.07亿吨);伴随4万亿投资我国水泥行业也迎来产能高投放、高需求高供给格局,这两年行业利润增长主要依靠产量的增长,吨水泥盈利能力基本保持不变;展望未来,供给端新增供给冲击动能持续减弱,落后产能淘汰供给端减法进程中,需求端我们相信仍然会稳定增长,行业供求格局持续改善进程中,行业利润增长将更多体现在吨盈利水平的提高上!但不可否认行业自律和企业自律仍是我国水泥行业需要提高的弊端!

  

 分区域角度,南优、北忧

  

 西北、西南区域连续两年高投放,冲击动能影响未来两年将逐步体现,除非需求端有着显着边际增长;华北、东北、中南区域两年中保持较高冲击动能,区域内水泥行业短期利润提升幅度不可过高预期,毕竟仍处于冲击动能影响过程中(但类似湖北省的省份,吨产品利润回复到30元位置对相关公司业绩敏感性非常高,毕竟2010年1-9月全行业亏损中);华东、东南区域两年里新增冲击冲击动能小且持续减弱,后续只要区域内需求端保持稳定,区域行业景气持续回归中;

  

 建立分区域供求定量分析体系来前瞻性预判景气度转化:边际角度,华东、东南、东北区域的需求增速大于供给冲击,景气度向好;中南区域需求增速与供给冲击大致相同,需求端稳定前提下,区域水泥行业景气回归途中;华北、西南、西北区域的供给冲击较为严重,如需求端不能超预期的话,景气度恐将向下。

  

 分省份角度,京津沪浙零冲击,苏徽粤吉豫冲击程度优

  

 考虑新增产能对存量需求的冲击程度。冲击程度高的5个省依次为山西、贵州、新疆、甘肃、重庆;冲击程度优的5个省(除去京、津、沪、浙零冲击外)依次为江苏、广东、吉林、安徽、河南;华北区山西、陕西,东北区内蒙古、辽宁,东南区海南,西南区重庆、四川、贵州、云南,西北区甘肃、青海、宁夏、新疆,为我国2009-2010年两年里的主要产能投放地区。我们强调对新疆的看好:2011年跨越式发展首年,虽新增产能大,但需求旺盛,我们测算只需40%的固投增速即可引致水泥需求1000万吨,完全覆盖新增产能,仍然是供不应求!

 

 

 

 

 

 来源:上海证券报